随着一季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场公募FOF一季世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空度持有只数(shù)最多的权(quán)益基(jī)金(jīn)，相(xiāng)比去年(nián)四(sì)季度(dù)，易方(fāng)达供给改革取代融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏(piān)向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率定价资产估(gū)值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季(jì)的基(jī)金(jīn)配置(zhì)清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的权(quán)益基金，这也是华商新(xīn)趋势(shì)优选第二(èr)个(gè)季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融(róng)通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连(lián)续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在一(yī)季度均重点配置华(huá)商新趋(qū)势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋(qū)势优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则(zé)相比去(qù)年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金(jīn)成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立(lì)以来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去年末(mò)持(chí)有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只，环比世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士，有过多年(nián)化工(gōng)研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈(quān)，目前(qián)行(xíng)业配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前(qián)三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏股(gǔ)混(hùn)合基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三则被易(yì)方达信息产业、财通(tōng)资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高行业(yè)配置比例

　　一(yī)季度A股市场整(zhěng)体表现相对(duì)较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的提(tí)振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)；而(ér)地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度(dù)披露的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度(dù)末(mò)对涨幅过(guò)高行(xíng)业基(jī)金进行了(le)减仓(cāng)， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先(xiān)的兴(xīng)全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季度基金主要(yào)进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持权益(yì)资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长型基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其(qí)他确定(dìng)性较高的绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策略参(cān)与股票定(dìng)增、大宗交易(yì)等投资(zī)机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场上相对收益(yì)和(hé)绝(jué)对收益的投资(zī)机会(huì)不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过“多资(zī)产、多策(cè)略(lüè)”的方(fāng)式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十(shí)大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经理对全年市场的主线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了(le)向小市值(zhí)成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方(fāng)面没(méi)有明显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着近(jìn)期政策方向的(de)明(míng)朗，基金经(jīng)理对今年全(quán)年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济(jì)相关的(de)基金和股票，未(wèi)来计划(huà)视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期资(zī)产(chǎn)配置策略，但继续(xù)对(duì)部分主动权益基金进行了分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等(děng)的判断，对行(xíng)业风格(gé)的(de)持仓(cāng)结(jié)构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短期表现(xiàn)较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现领先的(de)平安(ān)养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适当增加固(gù)收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面，基于(yú)不同板块的基本面和(hé)估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言(yán)，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)一季(jì)报(bào)超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度降低(dī)了深(shēn)度(dù)价(jià)值和价值质量(liàng)等(děng)偏价值策略的基(jī)金的(de)超(chāo)配(pèi)比(bǐ)例(lì)，继续超(chāo)配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)，适度增加了(le)偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过(guò)去几年的(de)大幅调整，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏科技成长策略基金的(de)配置比例(lì)。不过(guò)仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去(qù)追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技(jì)基金。在不同(tóng)地域(yù)的投资(zī)方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季(jì)度末，基金的(de)权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配置比例(lì)战术(shù)型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方向作(zuò)为调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合(hé)主要提高了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对(duì)于业绩预期(qī)增速(sù)较高板块的配(pèi)置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较好的标的(de)实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受益于社会(huì)经(jīng)济活(huó)动(dòng)趋(qū)于正常的(de)消费医药板块，以及受(shòu)益于(yú)产业(yè)周(zhōu)期见底及国产替代的(de)科(kē)技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发(fā)展方向(xiàng)的(de)机会(huì)

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如(rú)何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一季报中(zhōng)提(tí)到了对当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经济数(shù)据真空(kōng)期的度过，国内大(dà)类资(zī)产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复。从确定(dìng)性和未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字经(jīng)济和新技(jì)术领域。大(dà)复(fù)苏(sū)中在大消费板块(kuài)内重点关注(zhù)航(háng)空出行供需格局(jú)和票价弹性(xìng)带来(lái)的潜(qián)在(zài)超预期机会。投(tóu)资端关(guān)注地(dì)产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分细(xì)分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目(mù)标(biāo)五年基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴(wú)春杰(jié)表示(shì)，对于国内(nèi)权益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估(gū)值分位(wèi)、相对(duì)债券资产的(de)估值(zhí)处均在(zài)具(jù)备吸(xī)引力的水平(píng)，为(wèi)长期(qī)投资(zī)提供一(yī)定安(ān)全边际。年内经济修(xiū)复是确(què)定性的，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托(tuō)底的空间。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益(yì)于稳(wěn)内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热(rè)持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新(xīn)技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标(biāo)2035三年持(chí)有基金经理薛(xuē)显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌(diē)属于(yú)“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本(běn)面(miàn)的总体改(gǎi)善能激活市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字经济两条主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持续关(guān)注以下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周期(qī)低(dī)估值板(bǎn)块具备长期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改革能(néng)否带(dài)来相关行业、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑(jí)较为(wèi)确定，比较而言(yán)，医药板(bǎn)块(kuài)的(de)估值性价比更高。三(sān)是科技制造(zào)板块(kuài)，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于(yú)去年也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智(zhì)能等技术的(de)突破(pò)，有可能(néng)打(dǎ)开科技板块(kuài)的成长空(kōng)间。

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