4月以来(lái)，棉纺织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持倒挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国(guó)内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆天(tiān)气(qì)不(bù)利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供(gō维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次ng)需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花(huā)分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据(jù)监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订单排单时(shí)间达(dá)到近(jìn)两年来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格(gé)持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对(duì)高(gāo)价棉(mián)花(huā)的接受程度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进(jìn)入(rù)淡季(jì)后，下游订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的推动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不(bù)利影响，进一(yī)步加剧了市(shì)场(chǎng)对于(yú)新年度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度(dù)引(yǐn)发(fā)了市场对于天(tiān)气(qì)的(de)关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区(qū)棉花(huā)播(bō)种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春(chūn)播开启以(yǐ)来，南北疆气温(wē维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次n)普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部(bù)分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或(huò)推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业人士(shì)对新(xīn)年度供应收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面(miàn)，在意(yì)向种植面积(jī)下降和(hé)播种期低温天气(qì)的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度(dù)棉(mián)花(huā)减产概(gài)率大大增(zēng)加(jiā)。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库(kù)存仍位于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需求存(cún)在走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内(nèi)棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花(huā)消费复苏的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通(tōng)胀问(wèn)题持续(xù)，使(shǐ)业(yè)者担(dān)忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度(dù)净(jìng)签(qiān)约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨至253维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次1万吨，最终使得(dé)期(qī)末(mò)库存较(jiào)上(shàng)年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支(zhī)撑(chēng)国际(jì)棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国(guó)内棉花价格(gé)随(suí)之(zhī)水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成(chéng)本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能持(chí)续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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