编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报公(gōng)募基金披露(lù)落幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能(néng)、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众赛(sài)道，这让(ràng)一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的公募基金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在(zài)管的(de)产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季(jì)度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上(shàng)一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的(de)大框架(jià)，在(zài)细分(fēn)赛道(dào)中(zhōng)不(bù)断寻(xún)找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换了(le)两处标的(de)，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替(tì)换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的(de)股票里寻(xún)找价(jià)值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和(hé)新能(néng)源在公募(mù)基金组合配置中的(de)压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机(jī)械(xiè)制造成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前(qián)TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主线行情确(què)立，但(dàn)我们认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也(yě)总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的(de)两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易方(fāng)达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序(xù)有所(suǒ)不同，而实(shí)际上(shàng)腾(téng)讯(xùn)和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持了(le)另外(wài)三大白(bái)酒标的。再看另(lìng)外(wài)的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用(yòng)中国海洋石油替换了上一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛(shèng)世最新(xīn)季(jì)报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可能是想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三(sān)只非(fēi)白酒(jiǔ)标的(de)为(wèi)爱美(měi)客(kè)、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在(zài)上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的(de)；其次，看好(hǎo)线下(xià)场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思(sī)路体现得(dé)淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十大(dà)重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学去年(nián)作为核(hé)酸(suān)检测机(jī)构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服务(wù)商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国(guó)家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检测项目，再次(cì)领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上游的施(shī)成外(wài)，本周一众新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一(yī)季报全(quán)部披露(lù)，截(jié)至(zhì)4月19日(rì)收盘，目(mù)前(qián)他所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的就(jiù)是代(dài)表(biǎo)作新能(néng)源(yuán)产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家(jiā)主营(yíng)锂电(diàn)池(chí)正极体研发的公司(sī)，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的年(nián)度业绩快(kuài)报来看，公司的(de)主营与(yǔ)净利润均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究(jiū)优选中还(hái)出(chū)现了(le)一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦股份，这也(yě)是一(yī)家(jiā)高科(kē)技公司那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表示：“本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在新能源大(dà)潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金经(jīng)理(lǐ)了，而(ér)他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年同时段几(jǐ)乎(hū)全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的基(jī)金一季(jì)报(bào)显示，其(qí)重仓(cāng)的新能(néng)源(yuán)产业链中股(gǔ)票依然为上季的(de)7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然(rán)上述标的年(nián)初至(zhì)今表现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到(dào)了(le)新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新(xīn)能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少细分板块还能(néng)维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的(de)调整(zhěng)，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当前(qián)市值(zhí)的投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能(néng)源(yuán)行业(yè)的终局如(rú)大部分制造业(yè那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲)一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压(yā)缩的(de)市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不(bù)顺，最(zuì)新数据(jù)显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然(rán)首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季(jì)报，《红(hóng)周刊(kān)》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的是(shì)完(wán)全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源(yuán)的地(dì)位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升至(zhì)第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按(àn)照(zhào)保留小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基(jī)金季报(bào)中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的(de)高端(duān)制(zhì)造产业(yè)链布局。我们对重点持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业(yè)估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分认知和那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年(nián)出(chū)镜相(xiāng)对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一年(nián)为例，对比(bǐ)基金四(sì)季(jì)报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上(shàng)只是(shì)微调了一个席位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是中字(zì)头(tóu)中的典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最(zuì)新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把(bǎ)长期利(lì)润转化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国(guó)移动大(dà)约(yuē)15万股，从而使(shǐ)该股从上一季(jì)的第三(sān)重仓(cāng)升至第二(èr)重仓(cāng)，不过中国(guó)电信(xìn)却退出了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒(méi)依然持续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报(bào)中，他表示基金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了(le)有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的(de)研(yán)发、新型商业模式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希望(wàng)国内企业(yè)能在不远的将(jiāng)来(lái)迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基本上是基于美(měi)股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他(tā)直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的(de)基(jī)金经理余广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心中(zhōng)景(jǐng)一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从今年的表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也整齐(qí)划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四(sì)倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个席(xí)位，其中(zhōng)新进(jìn)的(de)公(gōng)司(sī)半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的还有安(ān)徽合(hé)力和(hé)紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业。而这(zhè)样的(de)调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外，后两者年(nián)内的涨幅也(yě)是超过(guò)了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自(zì)下而上，看重公司基(jī)本面(miàn)，注(zhù)重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复(fù)苏和企业盈(yíng)利修复(fù)的预期下(xià)，我们较为看好今年的权(quán)益市场(chǎng)，特别(bié)是(shì)前(qián)期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布(bù)局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智(zhì)联主题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至本(běn)周四(sì)的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成(chéng)名作(zuò)银(yín)河创新成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金的(de)当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河(hé)和(hé)美生活还有较(jiào)强的新(xīn)能(néng)源属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例分析，最新(xīn)的十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和海康威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标的均是第(dì)一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保(bǎo)留(liú)的(de)上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看被(bèi)调出的(de)标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度(dù)智联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信(xìn)息(xī)技术的配置比例(lì)。围绕(rào)数(shù)字经济和新的(de)信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济(jì)的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇(yù)非议人(rén)物同期成名的还有华(huá)安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志，但后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的(de)上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来(lái)看，这其中就(jiù)有近期(qī)大火的(de)芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济(jì)结(jié)构转型时期(qī)，我们相信未来科技(jì)创新和消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济总量增长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技(jì)术(shù)突破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投资机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置(zhì)基金合同主题范围内的(de)科技创新和受益于国民经济持(chí)续增(zēng)长的(de)消费及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的万(wàn)家基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目(mù)前(qián)在(zài)管(guǎn)的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的(de)成名(míng)作万家(jiā)行(xíng)业(yè)优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替代了(le)四(sì)季度(dù)末的(de)兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的(de)，目前年(nián)内的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器(qì)械(xiè)行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的(de)领域也开始(shǐ)越发受到(dào)明星基金(jīn)经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将善(shàn)战周期，目前(qián)在公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回(huí)报超过180％的(de)融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季(jì)报(bào)来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超(chāo)过(guò)10％的比(bǐ)例(lì)上(shàng)限，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下(xià)半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三一重工，但(dàn)实际(jì)上在(zài)当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路，他在季(jì)报(bào)中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同(tóng)时保持了(le)科技(jì)、消费板块的适(shì)度配置(zhì)。组合(hé)结构主要围(wéi)绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配(pèi)置集(jí)中在优质房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备(bèi)等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国(guó)天惠(huì)新(xīn)进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年(nián)定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独(dú)自管理时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴(xīng)产业为(wèi)例，可以看(kàn)到一季度(dù)与众(zhòng)不同的(de)一点是，消费电子赛(sài)道股票(piào)在(zài)其中占据明显的数(shù)量优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基(jī)金十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包(bāo)括华测(cè)导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其(qí)占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子会有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判(pàn)断(duàn)可(kě)能对收入(rù)利润拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能只是一(yī)个周期(qī)的因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也(yě)进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同时(shí)作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但也隔(gé)三差(chà)五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时(shí)间最长的(de)军工安全混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出(chū)了(le)一处调整，也(yě)就(jiù)是用昊(hào)华科技(jì)替(tì)代了上一季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航(háng)系乃至航空(kōng)航(háng)天赛道占据优(yōu)势。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重(zhòng)叠的(de)公司有八(bā)家，惟二(èr)的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和(hé)西部(bù)超导替代了前(qián)者中(zhōng)的(de)钢研高(gāo)纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来两年确(què)定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年(nián)全年(nián)维度(dù)在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航(háng)天导弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业(yè)以及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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