周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投资(zī)价值被资(zī)金(jīn)看好(hǎo)，而高(gāo)位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的(de)估(gū)值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易(yì)日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)，净(jìng)流入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的(de)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净(jìng)买入(rù)的(de)榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市(shì)买(mǎi)入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上述流(liú)向情(qíng)况，一位公募股票(piào)权(quán)益基(jī)金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市(shì)场展现(xiàn)出更多(duō)结(jié)构性机会(huì)。不过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构(gòu)分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但(dàn)从(cóng)长期(qī)看，资金(jīn)还会长期关注数字化(huà)对(duì)生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等调(diào)整(zhěng)下来的行业，可能(néng)会继续(xù)受到了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基(jī)建等权重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前期部分(fēn)板块(kuài)短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利(lì)兑现需(xū)求叠(dié)加经济数据不及预(yù)期(qī)，权重板块回调带(dài)动大盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加(jiā)银基金认(rèn)为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有望引(yǐn)领低估值央(yāng)企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面(miàn)支(zhī)撑的(de)低(dī)估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益(yì)投资一(yī)部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市场对部分传统行业国央(yāng)企的严(yán)重低配(pèi)和(hé)低估。而(ér)在这种大幅(fú)低估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息(xī)水平(píng)等(děng)特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可(kě)能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融(róng)当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流(liú)入(rù)资金超出净流出资金。但也(yě)有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅(fú)偏高(gāo)、短期行情板块，以及(jí)部分(fēn)海外指数(shù)遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调(digta5怎么切换角色ào)整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结(jié)”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受(shòu)益于(yú)“一带一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不(bù)过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报(bào)陆(lù)续披露(lù)，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市场交投活跃度较一季(jì)度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低结算备(bèi)付(fù)金缴纳(nà)比例机(jī)制引入，证券公司保证金(jīn)比例(lì)下调，经济温和复苏(sū)下行(xíng)业景气度(dù)有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)一季(jì)报净利润超(chāo)预(yù)期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力实现了(le)一定的增(zēng)长，负(fù)债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显(xiǎn)，资(zī)产(chǎn)端(duān)或(huò)有望维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运(yùn)行(xíng)总体回升有望将(jiāng)促进电(diàn)力消(xiāo)费需(xū)求(qiú)增(zēng)长。受gta5怎么切换角色(shòu)上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度电(diàn)力消费增速将(jiāng)有望回(huí)升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机制有望持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机制或有望出(chū)台。

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