随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权(quán)益基金，相比去年四(sì)季(jì)度，易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期维持(chí)对权益资产的(de)乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部(bù)向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多(duō)的权益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末(mò)是与(yǔ)融通(tōng)健康产业并列首位。在(zài)此之前，则(zé)由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金在(zài)一(yī)季(jì)度均重点(diǎn)配置华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华(huá)商新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持(c一周期是什么意思是多少天hí)有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周海栋(dòng)过往长期(qī)以成长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立(lì)以来收益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达(dá)科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方(fāng)达供(gōng)给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业(yè)内(nèi)把握投资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增持前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基(jī)金增持前三(sān)则被易方达信(xìn)息产业、财通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业(yè)、汇添(tiān)富外延(yán)增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持(chí)前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合基金增持前三依(yī)次为易(yì)方达(dá)安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行业(yè)配置比例一周期是什么意思是多少天

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数(shù)字经济政策(cè)的(de)提振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的(de)情(qíng)况上看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继(jì)续超(chāo)配权益仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移(yí)，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基(jī)金进行(xíng)了(le)减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示(shì)，本(běn)季(jì)度基金主(zhǔ)要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持(chí)权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中(zhōng)成(chéng)长型基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例，同时(shí)适度降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基(jī)金(jīn)品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅(fú)度已显著下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的配置策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和(hé)绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑(huá)组合波(bō)动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前(qián)十(shí)大之(zhī)列。

　　“在(zài)年(nián)初的(de)时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长风格(gé)有一定偏离(lí)外(wài)，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年(nián)股票(piào)市场的主要方向逐渐有了(le)较明(míng)确的(de)判断，在操作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和股(gǔ)票(piào)，以及与数字经济相关(guān)的基金和股票(piào)，未来计划视(shì)相关板块的估(gū)值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继(jì)续对部(bù)分主动权益基金进行了分散(sàn)和优(yōu)化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨(jù)大的市场中，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风(fēng)格的持仓结构进行了小幅(fú)调(diào)整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)高的行业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他以现(xiàn)金管理为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报(bào)超(chāo)预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了(le)深度价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的(de)超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适(shì)度(dù)增(zēng)加了偏(piān)成长策(cè)略的基金(jīn)的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过(guò)去(qù)几年(nián)的大(dà)幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技成长策略基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍(réng)然选择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技基金。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方面(miàn)，在市(shì)场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金(jīn)的(de)权益类(lèi)资产实际配(pèi)置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有一季度(dù)操(cāo)作上围绕经(jīng)济(jì)增(zēng)长和政策支持(chí)方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业(yè)绩预期增速(sù)较(jiào)高板(bǎn)块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的(de)标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者(zhě)信一周期是什么意思是多少天心等方面的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态(tài)，结(jié)构上均衡配置于：受(shòu)益于顺(shùn)周期(qī)低估值的金融(róng)周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的消费医药板块，以及(jí)受益于(yú)产业周期(qī)见底(dǐ)及(jí)国产替代的(de)科(kē)技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定(dìng)性和未来(lái)发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前(qián)A股市(shì)场(chǎng)行(xíng)至(zhì)3300点附(fù)近，未来市(shì)场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金(jīn)鲁(lǔ)炳(bǐng)良认(rèn)为，展望(wàng)后市，随(suí)着经济数据真空期(qī)的度过，国(guó)内大类(lèi)资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市场估(gū)值压(yā)力仍较(jiào)小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资(zī)产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关(guān)注(zhù)航(háng)空出(chū)行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资端关(guān)注(zhù)地(dì)产链以及(jí)一带一路带动下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于国(guó)内(nèi)权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的估(gū)值处均(jūn)在具备(bèi)吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全(quán)边际。年(nián)内经济(jì)修复是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加(jiā)码托(tuō)底的(de)空间。结(jié)构上，维持此前(qián)判断，关(guān)注受益于(yú)稳内需政策(cè)加码的(de)领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态(tài)度，后续会(huì)持续(xù)关注(zhù)新技术对经济各个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国(guó)经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方(fāng)面均能有所作为(wèi)，基本面的(de)总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结(jié)构(gòu)方面，市场一(yī)季(jì)度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受(shòu)益改善(shàn)幅度(dù)，不断(duàn)挖(wā)掘一季报(bào)超预期、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资价(jià)值，此外，关注(zhù)央国(guó)企改革能否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业基本(běn)面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医(yī)药(yào)板块的估值(zhí)性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特(tè)别(bié)是国产(chǎn)替代的(de)关键环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年(nián)周期见底，计算机行(xíng)业(yè)的景气度相较于去年也(yě)是大(dà)幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能等技术的(de)突破(pò)，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间。

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