业绩暴增！存储赛道火了

“今年一季度，DRAM（动态随(suí)机存取(qǔ)存(cún)储器）产(chǎn)品市(shì)场价格(gé)已(yǐ)经涨了20%以上，基本跟上游存储晶圆价格涨幅(fú)保持一(yī)致。”深圳一位(wèi)DRAM交(jiāo)易商人士告诉记者。在他看来，二季度(dù)存储产品仍旧(jiù)会延续涨(zhǎng)势(shì)。

就在去年年中，存储行业还处在“黑暗时刻”，包括三星、海力士、美(měi)光等在内的存储巨头大举砍产能。如今看来，极限压缩产能叠加下游需求回暖(nuǎn)，令存储赛道(dào)“雨过天晴”。

A股多(duō)家存储厂商一季度业绩立刻兑(duì)现。其中江波龙4月(yuè)21日披(pī)露的一季(jì)报显示，其营收大
涨超两倍。佰维存储也实(shí)现了3倍左右的营收增长，而澜起科技当季(jì)归母净(jìng)利润更是增长9倍~11倍(bèi)。

在业内(nèi)看来，由于AI需(xū)求拉动，海外巨头纷纷将产能转往供不应求的HBM（High Bandwidth Memory），这对主流和其他DRAM产能挤占(zhàn)效(xiào)应会非(fēi)常(cháng)明显，因此主流DRAM产品价格未来将(jiāng)持续上涨。

A股存储厂商业绩暴增

截(jié)至去年年中，DRAM产品经历了(le)连(lián)续12个(gè)月的价格下(xià)跌，交易价(jià)格基(jī)本接近成本线。

根据Yole数据，2023年DRAM的年度销(xiāo)售额为(wèi)520亿美元，是自2016年以(yǐ)来的最低水平。Gartner报告也显示，2023年全球存储市场规(guī)模(mó)下降了37%，成(chéng)为半导体市场中下降最大的细分(fēn)领域。

不过，从(cóng)去年三季度(dù)开始，三星、海力士、美(měi)光等存储巨头开始大砍产能，计划通过控产涨价。如今看来，这(zhè)招奏效了。

“跟去年年中相比，DRAM产品价(jià)格已经涨了40%~50%，今年一季度(dù)涨幅最明显，现在出货周期在拉 长。”前述交易商人士对记者表示。

实际上(shàng)，涨价效果已经反映在存储厂商的业绩上。江(jiāng)波龙披露(lù)的最新季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，其2024年一季度实现营收44.53亿(yì)元，同比增长
200.54%；实现净利润3.84亿元，增长236.93%，上(shàng)年(nián)同期江波龙净利润亏损2.8亿元。

值得注意的是 ，去年四季度，江波龙的净利润为5501.74万元。由此看来，今年(nián)一季度(dù)其净(jìng)利润环比增幅达到598%。

近(jìn)期(qī)披露一季报(bào)的佰维存储同样业绩喜人。佰
维存储预计2024年一季度实现营收17亿元~18亿元，同比(bǐ)增长299.54%~323.04%；实现归母净利润1.5亿元~1.8亿元，同(tóng)比增长219.03%~242.84%，扭亏为盈。

澜起科技今年第(dì)一季度(dù)预计实现营收7.37亿元，较上年同期增长75.74%；实现归母(mǔ)净利润2.1亿元~2.4亿元，同(tóng)比增长高达9.65倍~11.17倍。此外，兆易创新今年一季度净利润为2.05亿元，同比增长36.45%。

下游需求回暖(nuǎn)

对于一季度业(yè)绩大幅增长，上述存储厂商的共识是，由于下游需求(qiú)回暖。

佰(bǎi)维存储在机构调研(yán)中表示，当前行(xíng)业迎来景气复苏，一季度(dù)存储产(chǎn)品价格(gé)不断(duàn)上涨(zhǎng)。该公司称，目前市场供需关(guān)系逐(zhú)步改(gǎi)善，公司(sī)产品(pǐn)价格(gé)随行(x海马汽车股东户数连续4期下降 筹码集中以来股价累计下跌10.80%íng)就市。

该公司尤其表示，目前手(shǒu)机端客户有明显复苏(sū)的迹象(xiàng)，预计(jì)今年智能手机领域将有较大的增长。

澜起科技也在业(yè)绩 会上(shàng)表(biǎo)示，从下游需求来看，今年(nián)普通服务器需求保持稳定，AI服务器内存模(mó)组需求量呈(chéng)现恢复性增长 态势。

该公司提及(jí)，本轮服务器(qì)及(jí)计(jì)算机行业去库存已接近尾声，预计行业(yè)整体需求将从2024年开始(shǐ)恢复增(zēng)长。同时，该公司表(biǎo)示，DDR5相关产品占比上升以及高毛利产品出(chū)货量的(de)增加，将(jiāng)正向贡献毛利率。

江波龙也表示，在2022年至2023年三季度左右的(de)行业海马汽车股东户数连续4期下降 筹码集中以来股价累计下跌10.80%下行周期中，国际原厂的经营业绩承(chéng)受了巨大的压力，引发了包括减(jiǎn)产在内的多项举(jǔ)措，调整了存储(chǔ)晶圆及存储模组(zǔ)的价(jià)格。

该(gāi)公司也预计，2024年上半年
存储晶(jīng)圆及存储器价格将继续保持向上趋势。

HBM产能挤占效应 明(míng)显

目前看来，存储赛道已然走出“阴霾”。不过，在机构看来，一方面是因为(wèi)减产控产量(liàng)起到(dào)了作(zuò)用。更为重要的(de)是，供不应求的HBM产品成为存(cún)储行业的增(zēng)长引擎，这主要由AI算力需求(qiú)强力拉动。

目前，国内存储厂商参与生产的DRAM及(jí)NAND等存储产品主要应用于(yú)消费电(diàn)子。AI大模
型训练需要的HBM产品，目前主要由三星、海力士等巨头生产。

资料显示，HBM即高带宽存储(chǔ)器，属(shǔ)于图形DDR内存的一种，通过使用先进的封装方法垂(chuí)直堆叠(dié)多个DRAM，与GPU通(tōng)过中介层互联封(fēng)装在一起，已成为数据中(zhōng)心新一代内存解决方案。

HBM的容量(liàng)、频宽、数据运算速度与一般DRAM相比都(dōu)有大(dà)幅提升，能有效协助GPU运(yùn)算效能的增加。

国内一家存(cún)储厂商人士透露，海(hǎi)力士等(děng)公司纷(fēn)纷将产能转向(xiàng)HBM，这(zhè)对 主流(liú)和其他DRAM产能挤占效应会非常明(míng)显(xiǎn)，主(zhǔ)流DRAM产品(pǐn)价格因而出现上涨。

中信证券分析认为，从云端角度，AI服务器海量的训练/推理任务处理和资源调度工(gōng)作，以及(jí)巨量(liàng)的数(shù)据存(cún)储需求也(yě)带动与(yǔ)CPU配套的内(nèi)存条（DRAM）和企业级SSD（NAND Flash）规格、容量升级。

该机构(gòu)测算 ，在(zài)AI服务(wù)器拉(lā)动下，2026年整体服务器内存（DRAM）、SSD（NAND）需求容量将分别增长至139亿GB、1755亿GB，AI服务器需(xū)求占
比(bǐ)从14%、11%提升至(zhì)36%、34%。

此外，端侧的需求也在明显提升。在业内看来，未来端侧搭载百亿以上参数大(dà)模型(xíng)的PC、手机将(jiāng)集中问世。受益端侧AI渗透率的提升，终端设备存储容量升级(jí)需求将明显增(zēng)长。中(zhōng)信证券测算，单纯考虑AI带动，2026年PC/智能手机市场DRAM容量总需(xū)求相(xiāng)对于2023年将分(fēn)别(bié)增长54%、43%。

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