美股科技巨头一季度成绩单亮相，分化之路开启？

中国基金报记(jì)者赵心怡

作为美股“风向标”，科技(jì)巨头(tóu)们(men)的一举一动都(dōu)备受市场关(guān)注。随着美股财报季的开(kāi)启，“七巨头”也陆续公布(bù)财报，截(jié)至目前(qián)，特斯拉、微软、谷歌母公司Alphabet、Meta都向市场交出了一季度“成(chéng)绩单”。

整体来看(kàn)，微软、Alphabet、Meta都表现不错，营收、净利润(rùn)等业绩指标同比增长，且超市场预(yù)期。特(tè)斯(sī)拉则表现不佳(jiā)，全球营收(shōu)与净利润双双出(chū)现下滑，自由(yóu)现金流(liú)也出(chū)现“危机(jī)”。

不(bù)过，各家的财报细节依旧透露出了不同信号，影响(xiǎng)股(gǔ)价走势。Meta对第二季度营收的展望不及市场预期，特斯拉(lā)宣布将推出更廉价车型和人(rén)形(xíng)机器人，Alphabet宣布(bù)首次分红，每股0.2美元现金。

AI成为微软、Alphabet创收利器

微软、Alphabet最新财(cái)报成绩亮眼，多项财务指标超市场预期。

受益于(yú)广告(gào)和云业务收入(rù)增长，Alphabet第一季(jì)度营收(shōu)805.39亿美元，同比增长15%，远高(gāo)于分析(xī)师预期的785.7亿美元，增速(sù)创两年来新高，净利润同比(bǐ)大增57%至236.6亿(yì)美元(yuán)，高于189.5亿美元的预期。

分业务来看，云业务此(cǐ)前被市场视作谷歌的下一个增长引擎，一季度收入同(tóng)比增长28.4%至95.7亿(yì)美元。核心广告业务也不负众望，本期总收入616.6亿(yì)美元，预期(qī)601.8亿美元。其中，谷歌搜(sōu)索和其他广告(gào)收入为461.56亿美元，YouTube广告收(shōu)入(rù)为80.9亿美元。

Alphabet首席执行官Sundar Pichai（桑达尔·皮查伊）表示：“第一季度的业绩表现反映了搜索(suǒ)、YouTube及云计算领(lǐng)域的强劲表现。凭借(jiè)在人工智能研究、基(jī)础(chǔ)设施方面的领先地位，以及全球(qiú)产(chǎn)品(pǐn)的(de)广泛覆盖，我们有望在(zài)下一波AI浪潮中占据(jù)有利地位。”

Alphabet同时(shí)宣布首次进(jìn)行现金分红，每股派发0.20美元，并称“未来计划(huà)每季度发放现(xiàn)金股息”。此外，Alphabet董事(shì)会已授权额外(wài)回购不超(chāo)过700亿美元的A类(lèi)和C类股票(piào)。

财(cái)报公布后(hòu)的(de)首个(gè)交易日(rì)，Alphabet股价暴涨超10%。富国银(yín)行将谷歌母公(gōng)司Alphabet目标(biāo)价从141美元上调(diào)至168美元。

AI同样成为微软的创收利器，受企业客户对云计算和人工智能产品需求的提振，2024财年(nián)截至3月31日的第(dì)三财季业绩显示，微软营(yíng)业收入增(zēng)长17%至619亿美元，净利润增(zēng)长20%至219.4亿(yì)美元。

市场关(guān)注焦点(diǎn)微软云(yún)收(shōu)入同比增(zēng)长(zhǎng)23%至351亿美元，其中Azure和其他云服务增长31%，在Azure的增长中，与(yǔ)AI相关的增速提升7个百分点。

“未来6到(dào)12个(gè)月内(nèi)，人(rén)工智能用例可能会在整个企业领域(yù)呈爆炸(zhà)式增(zēng)长。我们将(jiāng)此视为微软的‘iPhone时刻’，人(rén)工智能将改变微软未来几年的云增长轨迹，我(wǒ)们对此(cǐ)充满(mǎn)信心。”Wedbush科技(jì)分析师Daniel Ives表示。

Meta、特(tè)斯(sī)拉业绩表(biǎo)现和股(gǔ)价(jià)“分道扬镳”？

Meta营收(shōu)净利(lì)高(gāo)于分析师预期，一季度Meta实现营收364.55亿美元，同比增长27%；净利润为123.69亿美元，去年同期为57.09亿美元，同比大增117%。

虽然从经营业绩(jì)来看(kàn)，微软、Alphabet、Meta都称得上是(shì)“优等生”，但市场(chǎng)依然敏锐地发现了潜在危机，财报(bào)公布后股(gǔ)价出现巨(jù)大分化。

Meta发布的第二季度收入指引令(lìng)市场大失所望，公司预计第二季度收入365亿至390亿美元，区间中点等于同比增(zēng)长18%，低于市场预(yù)期的382.4亿美元，或(huò)同比增20%。

与此同时，该公司CEO扎克伯格在财报电话会上的发言，再(zài)度点(diǎn)燃投资者(zhě)对Meta重回“烧钱”元宇宙(zhòu)的担忧。扎克伯格表示：“对AI的投资还需要较长的时间来获得回(huí)报。”

财报公布后的交(jiāo)易日，Meta股价暴跌超10%。

2024年以来，特斯拉的(de)处境似乎愈发艰难。受第一(yī)季度业(yè)绩和交付量未达预(yù)期、全球范(fàn)围内裁员10%、降价促销冲(chōng)量等多重因素影响，该股年内大唐发电新设子公司含光伏发电设备租赁业务已下跌32%，市场对其前景(jǐng)的担忧不断加剧。

具体到财报，特斯拉第一(yī)季度实现(xiàn)营收213亿美元，同比下降9%，为自2020年(nián)初以来营收(shōu)首次(cì)同比(bǐ)下降。净(jìng)利润为11.29亿美元(yuán)，同比减少55%，惨(cǎn)遭腰斩。调整后每股收益为0.45美元，均未达到市场预期。

引发投资(zī)者关注的还有特斯拉的毛利率和自由(yóu)现金流状况。期内，特斯拉毛利率为17.4%，同比下降199个基点，自由现(xiàn)金流转负，上季度末为20.6亿美元。特斯拉归因于(yú)库存积压(yā)达27亿美元，以及投入10亿美元在“AI基础设施(shī)”建设。

或许是知道(dào)一季度表现不佳，特(tè)斯拉同时宣布(bù)即将推出(chū)更实惠车型的消息，马斯克表示，预计2025年初就能投放到市场，甚至可能是2024年后期。马斯克还宣布预计2025年底(dǐ)前销售人(rén)形机器人Optimus（擎天柱）。

特斯拉股价(jià)随即好(hǎo)转，业绩公布后的首个交易日涨超12%。

多空激辩加剧

科技巨头掀起的AI浪潮行至今日，各公司战略布局和市场表现已出现明显分化，“科技股七巨头”似乎来到重新洗牌的路口。英伟达、Meta、微软、亚马逊凭借一季度股价的快(kuài)速上涨，跑赢美股大盘(pán)，被市场视作新“Fab Four”（披头士四(sì)人组）。

在此情形下，市场对科技(jì)板块的后市分歧也逐渐增(zēng)大，多空(kōng)激辩加剧。

积极观点普遍(biàn)坚定(dìng)“买入”AI发展，高盛认为，AI推动市(shì)场(chǎng)高速运转(zhuǎn)，但“AI燃料”远(yuǎn)未耗尽，股市正(zhèng)处于(yú)AI引领(lǐng)的热潮的第一阶段，影响将持续扩大，会提振越来越多(duō)的行业。

浦银国际认为，当前全球人工智能发展日新(xīn)月异，加速向(xiàng)AGI时代迈进。人工智能是未来十(shí)年最值得关注的(de)投资方向之一，AI+也将逐步渗透并重塑大部分行业(yè)，市场空间广阔(kuò)。

天风证券也称，AI浪潮趋势没有核心(xīn)改变(biàn)，看好美股财报期Hyperscalers的Capex指引与收入(rù)弹性(xìng)下科技板块(kuài)的投资机遇。

中信证券则在研报中指出(chū)，根据彭博一致预测，通过(guò)自下而上(shàng)用整(zhěng)体法计算(suàn)，标普500与纳斯达克100指数2024年盈利预测增速分别(bié)达9.1%、13.5%，营收预测(cè)增速分别为2.9%、7.7%，市场预计美股科技股基(jī)本面将持续(xù)走强。

还(hái)有市场人(rén)士(shì)认为，科技(jì)巨头的(de)盈利势头在减(jiǎn)弱(ruò)。

瑞银集团首席美国股票策略(lüè)表示，美国(guó)科技巨头上升(shēng)动(dòng)力正在消失殆尽，瑞银将Alphabet Inc.、苹果、亚马逊、Meta Platforms Inc.、微软和英伟达这六大美股科技巨头行业(yè)评(píng)级从“高配”下调至“中性”。

他认(rèn)为(wèi)，随着盈利势头面临降温，大型科技公司正在失去动(dòng)力，但(dàn)他解释称(chēng)：“降(jiàng)低评级并非源于估值(zhí)提升或对人工智能技术的质疑，而是鉴于这些股票所面临的严峻竞争环境及周期性压力。”

资产管理(lǐ)公司GMO的联(lián)合创(chuàng)始人兼(jiān)首席投(tóu)资策略师Jeremy Grantham（杰里米(m大唐发电新设子公司含光伏发电设备租赁业务ǐ)·格兰特姆(mǔ)）此前在采访中表(biǎo)示(shì)，现在美国股票价格高得(dé)离谱，而且很可能(néng)陷入困境。他认(rèn)为，现在被市(shì)场疯(fēng)狂炒(chǎo)作的人工智能概念(niàn)是一个“注定会破裂的泡沫”。

编辑：小茉

审(shěn)核(hé)：许闻