四大因素致4月LPR“按兵不动”，机构：短期无再度下调空间

有机构认为，受(shòu)物价水平偏低影响，当前实(shí)体经济实际(jì)融资成本偏高，着眼(yǎn)于(yú)提振宏观经济总(zǒng)需(xū)求(qiú)，未来LPR报价仍有可能(néng)跟进 MLF利率下调。

4月22日，新一期(qī)贷款市场报价利率(lǜ)（LPR）出炉，4月LPR报价维持不(bù)变。

LPR报价 “按兵(bīng)不(bù)动(dòng)”符合(hé)预(yù)期

中国人民银行授权全国银(yín)行间同业拆借中心(xīn)公(gōng)布，2024年4月22日贷款市场 报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%。以上LPR在下一次发布(bù)LPR之前有效。

4月
15日，央行开展20亿元公开市场逆回购操作和1000亿元中(zhōng)期借贷便利（MLF）操(cāo)作，中标利率为1.80%和 2.5%。

光大银行金融市场部宏观研究员周(zhōu)茂(mào)华分析 指出，由于部分银行面固德威2023年度拟派1.3亿元红包临较大的净息差(chà)压力，加之4月中期借贷(dài)便利（MLF）利率保持稳定，市场(chǎng)对于本月(yuè)LPR报(bào)价保持不
变(biàn)已有预期。

民生银行首席经济学家(jiā)温彬(bīn)表示，4月LPR报价 持平前期(qī)，主要源于：一是4月MLF利率维持不变，LPR报价(jià)的定价基础未发生(shēng)变化。二是今年以来贷款利
率继续大幅下行，银行净息差(chà)延续承压，LPR报价短期无再度下调的空间。三是年初以来存款竞争加(jiā)剧，整体上不利于核心存 款的成本控制，LPR加点下调进一步受限。四是当前部分信贷(dài)利率已经较低，LPR报价维持不变，也旨在防空转、提效率。

东方金诚首(shǒu)席宏观分析师王青认为，LPR报价由MLF操作利率和报价加(jiā)点共同决定(dìng)。4月(yuè)MLF操作利(lì)率不变，这意味着
当月(yuè)LPR报价的基础保(bǎo)持(chí)稳定。另外(wài)，预计一季度银行净息差还在(zài)低(dī)位下行(xíng)。这意味(wèi)着尽管近期银行资金成本下降，但仍缺乏下调报价(jià)加点的动力。此外(wài)，宏观经济延续(xù)回升向上势头。这意味(wèi)着(zhe)短期内(nèi)将处于
政策效果观察期，进一步引(yǐn)导LPR报价下行(xíng)的迫(pò)切性减(jiǎn)弱。

短期内LPR缺乏(fá)进一步下调动因

温彬提到，3月21日国新办发布会上，央行(xíng)表示“存款成(chéng)本下行和(hé)主要经(jīng)济体货币政策转向有(yǒu)利于拓宽(kuān)利率政策操作(zuò)的(de)自主性”。表明(míng)“价格上兼顾(gù)内(nèi)外 均衡”考量(liàng)下(xià)，政(zhèng)策性降息或需满足几个条件：一是美联储(chǔ)降息路径明朗，人民币贬值压力有所缓解；二是商业银行存款成(chéng)本实现下行；三是(shì)经(jīng)济修复、物价(jià)回升仍然不乐观，亟需逆周(zhōu)期政(zhèng)策进一步加力。

近期(qī)美联储降息概率持续下降、国内(nèi)商业
银行(xíng)息差(chà)压力仍大、央行防空转诉求犹存。在经济呈现一定(dìng)企稳回暖迹(jì)象、境内外利差和存贷(dài)利差双重约束下，短期内降低政策利(lì)率应不是(shì)可选项。

温彬认为，在政策利率未调降、降准或存款利率下调未落地之前，LPR大概率维持稳定，以“统筹兼顾(gù)银行业资产负债表健(jiàn)康性(xìng)”。

“目前看，银行(xíng)进一步调降LPR迫(pò)切性与意愿均不高(gāo)。政策利率及LPR也并(bìng)非(fēi)越低(dī)越好，更需要(yào)防范潜在(zài)套利空转风险，提升政策实施效率。”周茂华表示，预计后续货固德威2023年度拟派1.3亿元红包币政策(cè)稳健略偏松，保持流
动性合理充裕，加强与财政等政策配合，推动引导信贷资(zī)源均(jūn)衡投放，积(jī)极盘活存量(liàng)信贷(dài)资金，平衡好稳增长(zhǎng)、稳物价、防风险、促改革关系，兼顾内外均衡。

王青认为，受(shòu)物价水平偏低影响(xiǎng)，当前实(shí)体经济实际融(róng)资成本偏高，着眼于提(tí)振宏观经济总需求，未来LPR报价仍有可能跟进MLF利率下(xià)调。

综合当前物价和经济(jì)走势，王青判断三季度MLF利率有可能下调。这将带动两个期限(xiàn)品种的LPR报价跟(gēn)进调整，进而带动(dòng)企业和居民贷款利率持续下行(xíng)。与此同时，LPR报(bào)价下调带动贷款利率下行，也将为今年地方债务风险化解提供(gōng固德威2023年度拟派1.3亿元红包)更为有利的条件。

未经允许不得转载：神马影视 固德威2023年度拟派1.3亿元红包