业绩下降！又有IPO终止

中(zhōng)国基金报记者(zhě)南深

IPO申报时业(yè)绩(jì)高增长，随着审核(hé)流程推进业绩开始(shǐ)顶不住，且战线拉(lā)长越往(wǎng)后业绩越低迷(mí)，这(zhè)类情形再添一个(gè)最新案(àn)例——来自广东江(jiāng)门的优巨新材。

4月(yuè)19日(rì)，深交所(suǒ)公告，因广东优巨先(xiān)进新材料股份有限公司（简称“优巨新材”）、保荐人(rén)海(hǎi)通(tōng)证券撤回发行上市申请，根据《深圳证券交易所股票发行(xíng)上市审核规则》第六十二(èr)条，深交所决定终(zhōng)止其发行上市审核(hé)。

优巨新材上市申请于(yú)2022年6月获(huò)受理，此时公司招股书披露的是2019年到2021年的业绩(jì)，显示营收从1.15亿元猛增到3.33亿元，净利润从1206万(wàn)元猛增至5721万元。此(cǐ)后，公司陆续更新了六版招股书。

2022年，公司营(yíng)收和净利润录得4.11亿元和(hé)9192万元，开始降速。而进入2023年，优巨新材(cái)财务数据(jù)一期不(bù)如一期，2023年上半年公司营业收入和净利润分别下滑7%和2%，2023年全年下(xià)滑幅度则分别达到13%和(hé)16%。

在第三轮问询中，深交所重点关注公司期后(hòu)业(yè)绩从高增到(dào)快速下滑的情(qíng)况，要求分析说明未来收入是否会持续下滑，是否具备(bèi)成长性(xìng)，是(shì)否持续符合(hé)创业板定位要求。

业绩从高增到两位数(shù)下滑

优巨(jù)新材主营业务主要为特种工程(chéng)塑料聚芳醚砜及上游关键原料的(de)研发、生(shēng)产和销售。公司在招股书中称，聚芳醚砜是(shì)一类透明的、符合(hé)食品卫生安全等级要求(qiú)的特(tè)种工程塑料，俗(sú)称“黄金塑料”，包含聚苯(běn)砜（PPSU）、聚砜（PSU）和聚醚砜（PES）三类，是处于高分子材(cái)料行业顶端一(yī)类新材料。

与招股书中公(gōng)司对业务的描述相(xiāng)匹配，公司的业(yè)绩也非常靓丽。首次申(shēn)报时，公司摆出的是2019年到(dào)2021年三年的财务数据，其中营业收入分别为1.15亿元、2.45亿(yì)元和3.33亿元，两年(nián)增长近两倍；净利润分别为1206万元、2046万元、5721万(wàn)元，两年增长近(jìn)4倍。

然(rán)而刚(gāng)进入(rù)2022年(nián)，公司营收和净利润增速就开(kāi)始下降，虽然(rán)绝对值仍然不算低(dī)。其中，公司营业收入(rù)为生活的启示作文350字4.11亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长约23%；净利润为9192万元，同比增(zēng)长(zhǎng)约60%。

随着(zhe)审核流程拉长，公司开始更新2023年业绩。2023年上半年，公司营收和(hé)净利(lì)润都转为下滑，此时为(wèi)个位(wèi)数(shù)下滑。而进(jìn)入2024年，公司更新了2023年(nián)全年数据，开始(shǐ)出现两位数以上的下滑。

其中，公司营业收入(rù)下滑13%，净利润和扣非净利润分别下滑16%和25%，经营净现金流更是下滑67%。

监管(guǎn)对公司(sī)开展的第(dì)三轮问询中，重点便聚焦申报后(hòu)业绩及业绩来源。

未(wèi)来收入是(shì)否会持续下滑？

深交所第三轮问询发出时，公司的财务数据刚更新(xīn)到2023年上半年(nián)。

彼(bǐ)时申报材料及前轮次审(shěn)核问询回复显示，2023年1-6月，公司主营业务收入较(jiào)2022年同(tóng)期减少960.81万(wàn)元，下降5.45%。公司2023年1-9月经审阅的营业收入同(tóng)比下(xià)降14.79%，净(jìng)利润下降27%。公司解释，2023年以(yǐ)来营业收入下滑主要系下游热敏纸行业需求疲软、市场竞争加剧等因素导致的(de)双酚S销(xiāo)量、单价下(xià)滑所致。

2023年(nián)1-6月，公司主营产品(pǐn)之一双酚S产品收入较2022年同期下降64.98%，毛利率由 2022年的48.51%下降至31.13%，产能利(lì)用(yòng)率由2022年的(de)93%下降至60.67%。2022年(nián)以来，双(shuāng)酚S销售单(dān)价持续下滑。国内双酚S厂商傲伦达曾于2021年(nián)4月后几近处于停(tíng)产状态(tài)，至2022年(nián)二季度逐步恢复生产。

2023年1-6月，公(gōng)司(sī)经营活动产生的现金流量净额为(wèi)938.29万(wàn)元，低于净利润(rùn)且低(dī)于2022年(nián)同期水平。2023年6月末，公司流动(dòng)比率、速动比率(lǜ)均相比2022年末出现较大幅度下降。公司2023年1-9月(yuè)经营活动产生的现金流量净额(é)同比下降82.9%。

此情形下，深交所要求公司(sī)逐季(jì)度列示2022年以来双(shuāng)酚S产品(pǐn)市场单价、公司销售单价、对主要客户销(xiāo)售(shòu)情况、市场份额占比、毛利率变化情(qíng)况(kuàng)等，分析说明报告期内双酚(fēn)S呈现大幅增长(zhǎng)后又大幅下降(jiàng)的原因，并结合市场需求(qiú)、竞争对手复(fù)产等最新情况详细分析相关影响因素是否已经消除，公司(sī)业绩是否存在进一步下滑风(fēng)险。

另(lìng)外，公司被要求结合2023年以来与客户订单签(qiān)署周期变化、客户需(xū)求变化及(jí)访谈确认(rèn)情况，期末(mò)在手订单情况、未来行业发展趋势及(jí)业绩预计情况，分析说明未来收入是否会持(chí)续下滑，是否具备成长性(xìng)，是否持(chí)续符合创业板定位要求。

最后，监管要求结合公司经营(yíng)性应收、经(jīng)营性(xìng)应付、资产负债结构变化情(qíng)况，分析说明2023年以来经营活动产生的(de)现金流量净(jìng)额下降的原因，销售回款是(shì)否放缓，现金流转(zhuǎn)压力及(jí)经营风险是否进一步增大。

对主要客户销售“逆(nì)势”上升

申报材料及(jí)审核(hé)问询(xún)回复显示，报告(gào)期各期，公司向贸易商销售的收入占主营业务收入比例分别(bié)为23.49%、30.34%、34.65%和41.02%，各期回函贸易商的期末库存占公司对其销(xiāo)量比例分(fēn)别为(wèi)1.65%、3.86%、9%和 17.97%，占比均逐年提(tí)升。2023年(nián)1-6月，聚芳(fāng)醚砜(fēng)产品贸易商内销收入占比由59.11%上升至(zhì)78.78%。生活的启示作文350字>

公司对主要客户江门锶源(yuán)的(de)销售主要应用于美国暖通建材(cái)、水处理领域。2023年(nián)1-6月，公司暖通建材领(lǐng)域(yù)产品销售下(xià)滑，但公司对江门锶源收入同(tóng)比实现(xiàn)增长。

另(lìng)外，2023年(nián)1-6月，公司前五大客户中新(xīn)增2家客户。一家为(wèi)贸(mào)易(yì)商东莞市宏文(wén)塑(sù)化有限公司(sī)，其采购额由2022年的831.7万元(yuán)大幅增长至2023年1-6月的1353.46万元，但公司应用于机械(xiè)及电子电气的聚芳醚砜产品(pǐn)销售收入下滑13.37%。另一(yī)家为(wèi)水处理膜生(shēng)产商湖南澳维膜科(kē)技有限公司，2022年公司开(kāi)始批量生产、销售处理(lǐ)膜级PSU材(cái)料，公司当年与该(gāi)公司建立合作关系，其采购(gòu)量快速上(shàng)升。

为此，深交所首先要求公司列示报告期各期客户(hù)总数量(liàng)及销售金额分(fēn)布情况，区分直接客(kè)户、贸易商客(kè)户、不同(tóng)销售区域，列(liè)示客户(hù)数量(liàng)及销售金额分(fēn)布情况，并分(fēn)析变动原因；结合前述情况，分析说明贸易商客户收入占比逐年提升(shēng)、贸易商期末(mò)库存占比逐年提升的原因，公(gōng)司对贸易商的销(xiāo)售收入(rù)是(shì)否真实，是(shì)否存在向贸(mào)易商压货的情形。

其次，深交所要求说(shuō)明暖(nuǎn)通建材领域市场环境变化是否导致公司主要客户自身经(jīng)营情况出现恶化，公司与暖通建材主要客户合作(zuò)是否稳定(dìng)，收入、毛利率是否存在进一(yī)步下滑风险；在暖通(tōng)建材(cái)领域产品销售收入(rù)大幅下降的情(qíng)况下，公司对江门锶源收入(rù)实现(xiàn)增长的(de)原(yuán)因及合理(lǐ)性。

最后，监管要求公司说明2023年以来对东莞市宏文塑化有限公司(sī)销售额大幅增长的原因，东莞市宏文塑化有(yǒu)限公司的基本(běn)情况，向(xiàng)公(gōng)司采购占(zhàn)其同类采购的比重，公司关(guān)联方与该公(gōng)司是否存在资金往来；报告期各期(qī)东莞市宏文塑化有限公司的(de)采购周期是(shì)否发生变化，各期末库存情况，是否实现对终端客户的销售(shòu)。

汉宇集团“低(dī)价”入(rù)股？

招股书显示，优巨新材第二(èr)大股东为(wèi)上市公司汉宇集团，相关情况也遭监管重点问询。

申报材料及审(shěn)核问询回复显示(shì)，2016年3月(yuè)，汉宇集团以5.25元/注册资本入股优巨新材，2017年1月，江金投资以26.6元/注册(cè)资本入股，2015年和2016年(nián)公司净利润分别为(wèi)89.74万元（未经审计）和68.66万元（未经审计）。

为此，深交所要求公司说明2015年利润水平高于2016年，而汉宇集团2016年入股价格显著(zhù)低于(yú)江金投资2017年入股价(jià)格的原因及合(hé)理性，进一步论证汉宇集团(tuán)入股价格的公允(yǔn)性，汉宇集团(tuán)入股后是否为(wèi)公司(sī)提供客户、供应商、技术、人员、厂(chǎng)房或其他类型资源，是否存在其他利益安排(pái)，是否构成股份支付，模拟测算如构成股份支付对公司报告期初未分(fēn)配利润的影响。

实际上(shàng)，报告期(qī)内，公司向汉宇集团(tuán)销售通用工(gōng)程(chéng)塑料，金额分别为394.24万元、730.81万元、929.23万元和280.85万(wàn)元，2020年和2021年通用工程(chéng)塑料产(chǎn)能利(lì)用率分别为15.75%和15.25%，部分改性(xìng)PA存(cún)在委外加工，部分改性PA、改性PP 存在贸易销售。

公司还承租汉宇集团两处房产作为生(shēng)产厂房(fáng)、宿舍，出租方汉(hàn)宇集团尚未取得相关房产的不动产权证书。

深交所要求(qiú)说明向汉宇集团销售通用工程塑料的背(bèi)景(jǐng)，是否单独为汉宇集(jí)团(tuán)开展通(tōng)用工程塑料业务，对汉宇集团的销售(shòu)收(shōu)入占公司通用工程塑料收(shōu)入的比例、占汉宇集团同类产品采购的比例(lì)，对汉宇集团销售收入(rù)金额波动的原(yuán)因(yīn)及合(hé)理性。

从问询(xún)回复来看，公司还与汉宇集(jí)团及相关人员存在资金往来情形。为(wèi)偿还对汉宇集(jí)团的借款，2019年公司曾(céng)向汉宇(yǔ)集团实际控制人石华山借款750万元(yuán)，并按年利率8%计算利息。

另外，公司董事会秘书(shū)马俊涛(tāo)此前实际上是汉(hàn)宇(yǔ)集团的董秘。

问询回复显示，马俊涛于2008年6月至(zhì)2019年7月(yuè)就职(zhí)于汉宇集团，历任研发部经理、采购部经理、副总经理兼董事会秘(mì)书。马俊涛于2019年7月离任汉宇集团副(fù)总经理兼董事会秘书，并入职(zhí)公司，于2019年7月至今历任公司董事会秘(mì)书、董事会(huì)秘(mì)书兼副总经(jīng)理。

马(mǎ)俊(jùn)涛入职公司后，通过公(gōng)司员工持股平台生活的启示作文350字珠海纳贤间接持有公司0.0457%股份，以及通过 2020年11月个人(rén)向公司增资直接(jiē)持有公司0.887%的股份。

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