基金保持高仓位运行头号重仓股贵州茅台“八连冠”

多位基(jī)金经理非常看好后市机会，在选(xuǎn)择标(biāo)的时，更看重公司(sī)的产(chǎn)业发展趋(qū)势、行业(yè)竞争格局以及产品力等因素

今年一季度，A股市场震荡整理，在以煤炭、有色、石油为代表的资源品板块(kuài)上涨的(de)同时，计算(suàn)机、地产(chǎn)、医药生物等板块出现回(huí)调(diào)。最(zuì)新(xīn)披露的基金一季(jì)报显示，与去(qù)年四季度末相比，权益仓位小幅提升。在行业配置上，资源品板块获得显著加仓。

从基金重仓(cāng)股情况来看，贵(guì)州茅台蝉联头号重仓股。自2022年(nián)二季度(dù)以来(lái)，贵州茅(máo)台已经连续八个季度成为基金头(tóu)号重仓股。

多位基金经理非常看(kàn)好后市机会，在选择(zé)标的时，更看重(zhòng)公司的产(chǎn)业发展(zhǎn)趋势、行业竞争格局以及(jí)产品力等因素。

平均权益仓位(wèi)近八成

天相(xiāng)投顾数据显示，截至今年一季度末，可(kě)比基金平均仓位为79.83%，较去年(nián)四季度末的80.32%微降了0.49个百分点。其(qí)中，股票型开放式基金和混合型开放式基金平(píng)均仓位分别为(wèi)89.2%和78.49%，较去年(nián)四季度(dù)末分别微降0.5个百分(fēn)点和0.46个百分点。

在震荡的(de)市场环境中，仍有部(bù)分权益基金逆势加仓。以泰信智选成长灵活配置混合为例，截至一季度(dù)末，权(quán)益仓位为91.94%，较去年四季度末(mò)的41.63%提升50个百分点；天弘新活力(lì)混合发起A一季度末权益仓位为91.6%，较去年四季度末的55.49%提升(shēng)了(le)36.11个百分点。此外，华商润(rùn)丰灵(líng)活配置混合、东方新(xīn)策(cè)略灵活配置混合(hé)、新华积极价值灵(líng)活配(pèi)置混合、平(píng)安(ān)估值优势混合A等基金一季度末权益仓位较去(qù)年四季(jì)度末均(jūn)有不同程度(dù)的加仓。

部分(fēn)基金经理在一季报中表达了对A股后(hòu)市较为乐观的态(tài)度。

万家趋(qū)势领先(xiān)混合基(jī)金经理叶(yè)勇表示，从宏观择时(shí)角度来看，库存周期大概率已经见底，宏(hóng)观调控(kòng)政(zhèng)策(cè)的力(lì)度对经济上行斜率影响较(jiào)大。市场底部或已(yǐ)临近，叠加(jiā)海外库存周期触底回升，全球需求有望转暖，因此整体组合策略有必要更具进攻性。

华泰柏瑞(ruì)质量成长混合基(jī)金经理李晓西表示(shì)，在稳增长政策的推动下，我国经济将保持长期向(xiàng)好趋势。A股市场整体估(gū)值仍处(chù)于历史较低(dī)位置，具有一定的吸引力。

“展望后市，我们对(duì)A股持乐(lè)观态度。从中期视角(jiǎo)来看，股票(piào)市场的机(jī)会远远大于风(fēng)险。”南方(fāng)智信(xìn)混合基(jī)金经(jīng)理张延闽称。

贵州茅台蝉联(lián)头号重仓股

天相投顾数据(jù)显示，截至(zhì)今年一季(jì)度末，基金(jīn)前五(wǔ)十大重仓股主要分布在消费品及服务、信息技术(shù)两个行业。

具体来看，在基金前五(wǔ)十大重仓股中，属于消费品(pǐn)及服务行业的股票数量高达15只，包括贵(guì)州茅(máo)台、五粮液、泸(lú)州老窖、山西汾酒、古井贡酒和今世缘(yuán)等(děng)六大(dà)白酒股，以及美的集团(tuán)、海尔智家、格力电器等家电龙头股，还包括汽车消费相关领域的比亚迪(dí)、宁德时代、赛轮轮胎(tāi)、三花智控等。此(cǐ)外，还有农业领域(yù)的牧原股份和海大集团。

截至今年一季度末，基金重仓的(de)属(shǔ)于(4只个股获南向资金连续净买入yú)泛(fàn)信(xìn)息技术(shù)行业(yè)的股票数量有13只，包括“国产光模块(kuài)三杰”中际旭创、天孚通信和新易(yì)盛，以及元器件(jiàn)领域的立讯精密、海康威视、北方华创、圣(shèng)邦股份、沪电股份等，还有通信板块(kuài)的中国移动、中兴通讯、工业富联等。

由于过(guò)去半(bàn)年多来医药板块(kuài)表现(xiàn)欠佳，截至今(jīn)年一季度末，在基金前(qián)五十大重仓(cāng)股中，仅剩5只医药股，分别是药(yào)明康德、迈瑞医(yī)疗(liáo)、东阿阿胶、科伦药业、恒瑞医药。从市场走势来看，东阿阿胶股价表现强劲，近期股价已经(jīng)创出历史(shǐ)新高。

此(cǐ)外(wài)，在基金前五十大重(zhòng)仓股中(zhōng)还有6只资源股，包括(kuò)煤炭(tàn)板块的中国神华、陕西煤业(yè)，有色板块的紫金矿业、洛阳钼业和银泰黄金，以及中国海(hǎi)油。与之相对(duì)应的是，在基金前五十大(dà)重仓(cāng)股中，化工(gōng)领域(yù)仅有(yǒu)万(wàn)华化学和华鲁恒升，地产板块仅有保利(lì)发展，银行板块仅(jǐn)有招商银行。

从(cóng)基金重仓股的持(chí)仓市(shì)值来看(kàn)，截(jié)至今年一季度末，共(gòng)有1146只基金重仓持有贵州茅台，持(chí)仓市值高达659亿元；宁德时代被1071只(zhǐ)基金重仓持有，持仓市值合计567亿元；基金持(chí)有五粮液的市值为338亿(yì)元。

贵州茅(máo)台蝉联基金头号重仓(cāng)股。数据显示，2019年二季度末，贵州(zhōu)茅台(tái)超越中国平(píng)安(ān)，成(chéng)为公募基金头号重仓股，此后两年始终是基金最爱(ài)，直(zhí)到2021年三季度末被宁德时代取代。2022年二季度末，贵(guì)州茅台重新成为基金头号重仓股(gǔ)，迄(qì)今已连(lián)续八个季度成(chéng)为基金头号重仓(cāng)股。

资源品(pǐn)板块获明显(xiǎn)加仓(cāng)

今年以来A股波动加大，市场演(yǎn)绎结构性行情，以煤炭、有色、石油为代表的资源股涨幅领先。从基金一季报披露的情况来看，多只(zhǐ)重仓资源股(gǔ)的基(jī)金今年以来(lái)净值显著增长。

Choice数据显示，截至4月19日，景(jǐng)顺长城周期(qī)优选混合A、万家(jiā)双(shuāng)引擎灵活配置混合A、博时成长精(jīng)选混合A、广发资(zī)源优选股票A、景顺长(zhǎng)城支柱(zhù)产业混合、嘉实资源(yuán)精选股(gǔ)票A等基金今(jīn)年以来净值涨幅均超过20%。

从上述基金(jīn)持仓情况来看，多只资源股(gǔ)获得显著加仓。以景顺长城周期优选混合A为例(lì)，截至一季度末，基(jī)金持有105.87万股平煤股(gǔ)份，较去年四季度末增加了42.54万股(gǔ)。此外，招金矿业、赤峰黄金、山(shān)东黄金均获得基金加(jiā)仓。万家双引擎灵活配置混合(hé)A则增持(chí)了紫金(jīn)矿业、洛阳钼业、中金黄金、山西焦煤(méi)等个股。

景顺(shùn)长城价值领航两年持有期(qī)混合基金经理鲍(bào)无可(kě)表示，目(mù)前与能源相(xiāng)关的资源板块在(zài)投资组合中占据较大比重，对(duì)这一领域持(chí)续看(kàn)好。“在供给端，受环(huán)境、社会和治理（ESG）等因素的影响，全球能源(yuán)类(lèi)资(zī)源品的(de)产量增速较低。即便在产品价格高企的背景下，原油、煤炭(tàn)等(děng)行业的资本(běn)投入依然处于低位。鉴(jiàn)于这种(zhǒng)供需格局，我们预(yù)计资源品的供需矛盾可能会进(jìn)一(yī)步加剧(jù)。因此，市场可能(néng)显著提升(shēng)对这些产品远期价格的预期。”鲍无可说。

“综合考虑资源品的回报和风险，我们对未来资本(běn)回报(bào)有较大提升空间的资源品(pǐn)企(qǐ)业(yè)进行了集中加仓。从一季度的内(nèi)部结构来看，我们减持了部(bù)分阶(jiē)段(duàn)性定价趋于合理的个股(gǔ)，增持了现金(jīn)流价(jià)值被大幅低估(gū)的资(zī)源品公司，它们主要分布在煤炭行业。”博时成长精选混合基金(jīn)经理曾豪和王凌霄称。

万(wàn)家精选混合基金经理(lǐ)黄海(hǎi)表示，低负债、高现金流的煤炭股仍具备较高的安全(quán)性(xìng)和稀缺性，一旦国内(nèi)基建投资(zī)企(qǐ)稳回升，库存处于低位的国内周期品将迎来价格上涨机会。

基金经(jīng)理普遍看好(hǎo)后市

今年一季度，市场演绎震荡调整行情。站在当前(qián)时(shí)点(diǎn)，基金经理普遍看好后市(shì)。

大成互联网思维基(jī)金经(jīng)理王帅(shuài)认为，符合时代发展特征的资产(chǎn)将(jiāng)迎来趋势性行情，在投(tóu)资的(de)选择上，一方面要更加重视供给格局(jú)，无论是中国具备定价权的产(chǎn)业环节，还是(shì)AI浪潮中的弄(nòng)潮儿；另一方面，要(yào)关注国(guó)产替代(dài)、新质生产力等领域投资机会。

具(jù)体到投资方向上，王帅(shuài)看好显示产业链，无论是大尺(chǐ)寸LCD还是小尺(chǐ)寸OLED；同时看好AI为科技产业带(dài)来(lái)的积极变化，包括自动驾驶，它将见证整车市场格局(jú)的巨大变(biàn)化。

东吴移动互联基金经理刘元海表(biǎo)示(shì)，A股(gǔ)市场接下来有望震荡上行，看好受益于通用人(rén)工智能技术发(fā)展带来的科技(jì)股投资机会。从投资(zī)主线来看，二季度相对关(guān)注受益(yì)于人工智能技术发(fā)展的三大投资机会：AI算力和应用、电(diàn)子(zi)半导(dǎo)体以及汽(qì)车智能4只个股获南向资金连续净买入化。伴随(suí)多模态大模型训练以及AI应用的发展，算力需求依然有望是未来几年相对确定的投资方(fāng)向。

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