信贷均衡投放影响几何？

苏(sū)向杲

近日，就(jiù)信贷投放节奏(zòu)，中国人民(mín)银行副行长朱鹤新(xīn)在(zài)国新办举行的新闻发布会上提到，“去年下(xià)半年以来，我们在这个方面做了(le)努力
，加强引导信贷(dài)均衡(héng)投放，缓解金融机构‘冲时点’现象。”

事实上，去年以来，“引(yǐn)导信(xìn)贷(dài)均(jūn)衡投放”的 相关表述，已被央行多次提及。央行发布的《2023年第三季度(dù)中国货币(bì)政策执行报告》提到，着(zhe)力加强贷(dài)款均衡投放，统(tǒng)筹衔接好年末年初信(xìn)贷工(gōng)作，适(shì)度平滑信贷波动，增强(qiáng)信贷总(zǒng)量(liàng)增长的稳定性(xìng)和可持续性。《2023年第四(sì)季度中国货币政策执行报告》再次强调，引导金(jīn)融机构适当平滑大小月信(xìn)贷波动，保持信贷总量(liàng)适(shì)度、节奏平稳(wěn)。

监管(guǎn)部门频频提及“适度(dù)”“适当”平滑信贷波动的一大(dà)背(bèi)景是，我国贷款增(zēng)量存在较明显的季节特征。央行(xíng)披(pī)露的数据显示，一季度尤其是1月份新(xīn)增贷款往往会多一(yī)些，4月份、7月份、10月份则是贷
款小月。实际上，银(yín)行单月信贷投放规模有大小月之(zhī)分，不仅仅受经济运行的季节性规律影响，也有银行冲刺考核(hé)时点的有意为之。

在笔者看来，监管部门引导(dǎo)银行机构均衡投放(fàng)信贷，“适度”平(píng)滑信贷波动有(yǒu)三大(dà)积(jī)极(jí)影响。

其一，有利于更“均衡”地服务实体经(jīng)济融资需求。适(shì)度平(píng)滑信(xìn)贷波(bō)动有(yǒu)利于(yú)满足(zú)信贷投放(fàng)“淡季(j万邦达：拟揭阳大南海石化工业区投建高端改性新材料项目ì)”的企业融资需求(qiú)。朱(zhū)鹤新也表示，今年一(yī)季(jì)度贷款投放比(bǐ万邦达：拟揭阳大南海石化工业区投建高端改性新材料项目)例向历(lì)史平均水平回归，为(wèi)未(wèi)来三个季度的信贷(dài)增长留足空间。

其二，有利于商业(yè)银行稳健经营。一(yī)方面，信贷投放的季节性、阶段性特征，会降低商业银行 对贷款的议价能力，降(jiàng)低净息差。另一方面(miàn)，为了完(wán)成时点考(kǎo)核指标(biāo)，在关键时点人为地增加贷款的行为，本身是一种不合规行为(wèi)。适度平滑(huá)信贷投放有利于避免这些(xiē)负 面影响，提(tí)升银行 经营的(de)稳健性。

其三，有利于降低信贷(dài)“脉冲”对金融市场(chǎng)资金面的扰动。信贷集(jí)中投放对金融市场资金面的扰(rǎo)动(dòng)体现(xiàn)在两个层面：一是信贷(dài)冲量会消耗银行的超额储备，降低高流动(dòng)性(xìng)资(zī)产，为获(huò)取流(liú)动性资金，银行会从资(zī)金市场吸收流动性，加剧市场利率波动。二是信贷资(zī)金具(jù)有货币(bì)派生功能，冲量投放也会加剧市场(chǎng)利率波动。因(yīn)此，适度平抑信贷投放节奏能降低其对(duì)金融市场资金面的(de)扰动。

此外(wài)，对银行机构而言，调整信贷投(tóu)放节奏，意(yì)味着其需要对投资业 务、负债业
务、流动性(xìng)管(guǎn)理、风控、资产负债匹配管理等维度配套调整，以保(bǎo)持(chí)在新的监管导向下，在(zài)经营(yíng)层面实现安全性、流动性、盈利性三者之间(jiān)新(xīn)的平(píng)衡。

总体来看，在监管部门引导(dǎo)银行机构保持信贷均衡投放(fàng)后(hòu)，今(jīn)年一季度(dù)，金融体系对实体经(jīng)济发放(fàng)的人民币(bì)贷款增加9.11万亿元，虽然同比少(shǎo)增1.59万亿元，但仍然保持了较为稳固的支持力度。未(wèi)来，信贷均(jūn)衡投放有望进一步提升(shēng)金(jīn)融服务实体经济的可持续性。

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