债市由涨转跌 短期面临调整

债(zhài)市牛(niú)市行情遭遇“刹车”。在持续(xù)走高后(hòu)，4月24日债市急转(zhuǎn)直下，现券收(shōu)益率大(dà)幅走高，国债期货全线大(dà)跌。最近两日，30年期国债期(qī)货连(lián)续大跌。展望后 市，业内(nèi)人(rén)士认为，短期债市面临调整风险，中(zhōng)期仍有上涨空间。

25日，国债期货呈现分 化 走势，30年期(qī)国债期货再度下跌0.35%，10年期国债期货下跌0.03%，而5年期和2年期国债期货分别上涨0.02%和(hé)0.04%。

近(jìn)期(qī)债市走强，上周(zhōu)30年期国债期货(huò)主(zhǔ)力合约大涨1.22%。最新披露的一季报显示(shì)，公募基金持(chí)有债券市值再创新高，达到16.86万亿元，资产占比高达(dá)52.97%，而去
年同期这一数据为14万亿元。

中信证券首席经(jīng)济 学明明指(zhǐ)出 ，“此轮长债收益(yì)率持续走弱(ruò)反映了经济发展模(mó)式的改(gǎi)变。在供给端未(wèi)出现大幅改变之时，债市大(dà)概率处于震荡阶段。202热爆了，AI大牛股股价创历史新高！业绩翻倍增长的低估值股亮了2年以来的这(zhè)一轮宽货(huò)币周期已进入下半程，部分基本面周期(qī)性指标也逐步出现触底态势，但需求端修复节奏并未明显提速，因此债市正处于收益率(lǜ)下行后的震荡(dàng)阶段，短期或较(jiào)难出现(xiàn)单边(biān)行情(qíng)。”

在华西(xī)证 券首席经济学家刘郁看来，目前债市的(de)主要风险在于，过去一段时间市场越来越一(yī)致(zhì)地看多预(yù)期。在票息低、资金利率不(bù)低的背景(jǐng)下，多数机(jī)构将风险暴 露集 中在长期端。本轮(lún)快速调整之后，市场分歧重新出现，后续债市会继续围绕政(zhèng)府债供给节奏和资金利(lì)率变化而博弈。

“从收益率的(de)点热爆了，AI大牛股股价创历史新高！业绩翻倍增长的低估值股亮了位来看，30年国债即将回到(dào)MLF利率2.5%附近，2.5%可能是当前超长期限利(lì)率的合(hé)理点位。”她认为(wèi)。

中信建(jiàn)投指出，总体来看，短(duǎn)期情绪已经较为极致，继续追高性价比降低，但(dàn)长期看多情绪仍在。短期(qī)观(guān)望，保持流动性空间，等待回(huí)调后的机会。

外资不(bù)断增(zēng)持中国债(zhài)券。国家(jiā)外管局数据显示，境外机构今年一季度净(jìng)增持中国债券达(dá)416亿美元。截(jié)至今年3月末，已经有70多个国(guó)家(jiā)和地区的1129个境外机构进入中国债券市场(chǎng)，外(wài)资持仓量已经超过5700亿美(měi)元，占境内(nèi)债券托管总(zǒng)量的2.6%左右，占比较去年末(mò)上升0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

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