编(biān)者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一(yī)季(jì)度公募仓(cāng)位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国(guó)内的(de)公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是(shì)在管规模仍(réng)维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度(dù)的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚(jiān)守新(xīn)能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了(le)两处标(biāo)的(de)，用金域医学(xué)和蓝(lán)晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝(lán)晓科技成(chéng)为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛(sài)道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持(chí)平稳居首位。而他(tā)也(yě)一(yī)如(rú)既往地(dì)表示(shì)，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流(liú)的最(zuì)爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合配置中的压(yā)舱石地位(wèi)依然(rán)稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成进(jìn)攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统计了(le)其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报(bào)，在管(guǎn)理时间更长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这(zhè)其(qí)中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过(guò)除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似的一幕(mù)也出现(xiàn)在(zài)他(tā)管理的易(yì)方达(dá)优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓次序有所不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅(fú)减持了另(lìng)外(wài)三(sān)大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续上(shàng)榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季(jì)的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增(zēng)加了(le)消费(fèi)等灰姑娘作者是安徒生还是格林行业(yè)的配置，降低了(le)金融(róng)等行业(yè)的(de)配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增(zēng)加组(zǔ)合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的(de)为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会(huì)加大(dà)。方向上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募(mù)老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路(lù)体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的最(zuì)爱，不(bù)过他(tā)对(duì)于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得是(shì)有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了(le)创新药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域(yù)医(yī)学(xué)替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的(de)前者(zhě)年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作为核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫情(qíng)时代，公司(sī)主营回(huí)归(guī)本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方医(yī)学检(jiǎn)验(yàn)及(jí)病理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域(yù)医学近(jìn)日率先(xiān)推出国内(nèi)首个(gè)国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业(yè)链上游的施成外(wài)，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品(pǐn)一(yī)季报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基(jī)金(jīn)中，任(rèn)职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是(shì)代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的(de)主营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的(de)公司，主要产品是(shì)三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近(jìn灰姑娘作者是安徒生还是格林)期(qī)发布(bù)的年度业绩快报来看(kàn)，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出(chū)现了(le)一只新的重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大(dà)潮中(zhōng)快速走红的类型。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示(shì)，早在去年底时他(tā)就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基(jī)金(jīn)今年同时段(duàn)几乎全线飘(piāo)红，特(tè)别(bié)是(shì)动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友(yǒu)钴业(yè)，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般(bān)。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年(nián)的投(tóu)资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块还(hái)能维持较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我(wǒ)们看到行业(yè)中的(de)优质公司对应(yīng)2025年的(de)盈利中枢(shū)在当前(qián)市值(zhí)的投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新能源行业的(de)终局(jú)如(rú)大部分制(zhì)造业一样是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的市场(chǎng)，但在发展过(guò)程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目(mù)前在(zài)管产品年内(nèi)回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其(qí)基金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四(sì)季报(bào)和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现他(tā)所持有的(de)是完全(quán)一致的10只股票(piào)，虽然第(dì)一大重仓股依然是(shì)半导体公司圣(shèng)邦(bāng)股份(fèn)，但是(shì)整体新能源的地位似(shì)乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位(wèi)，隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留小数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季(jì)度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基(jī)金(jīn)的持仓结(jié)构(gòu)并(bìng)没有进行(xíng)大(dà)幅(fú)度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们(men)对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价(jià)值积(jī)累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化(huà)在(zài)市(shì)场定(dìng)价中未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金(jīn)中(zhōng)，除(chú)去刚(gāng)满两个月的中泰元(yuán)和价值(zhí)精(jīng)选(xuǎn)不纳入(rù)统计(jì)外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价(jià)值一年持有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同(tóng)时(shí)还(hái)有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对比基金四季报(bào)和今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公司(sī)，该股从年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头(tóu)公司(sī)达到(dào)了(le)四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同(tóng)为公(gōng)募中(zhōng)少数(shù)的深度价(jià)值。天天基(jī)金网显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职(zhí)回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰(xī)地看到其(qí)偏爱(ài)高估(gū)息(xī)和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无(wú)可当季加(jiā)仓中国移(yí)动大约(yuē)15万(wàn)股，从(cóng)而(ér)使该股从(cóng)上一季(jì)的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前(qián)一季的(de)前十。同时他加仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明(míng)了其对(duì)这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的(de)中南传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发(fā)展初期(qī)，中(zhōng)国企业(yè)处于(yú)落后位置，无论(lùn)是(shì)AI核(hé)心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片制造，我们(men)都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美(měi)股映射在(zài)炒作相关(guān)题(tí)材，对于(yú)这样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城(chéng)的基金经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目(mù)前其担任(rèn)基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的(de)核心竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度他在(zài)前(qián)十中调仓(cāng)了四个席位，其(qí)中新进的(de)公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与它(tā)们携手进入的(de)还(hái)有安(ān)徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年(nián)内的(de)涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上，看(kàn)重公司(sī)基本面，注重(zhòng)公司的(de)核心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏(piān)低的估值水(shuǐ)平(píng)买入持有。在(zài)经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看(kàn)好今(jīn)年的权(quán)益(yì)市(shì)场，特别(bié)是前(qián)期(qī)调整(zhěng)较为(wèi)充(chōng)分，估值较为(wèi)低(dī)估的多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩(jì)优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河(hé)智联(lián)主题净(jìng)值快速(sù)拉升，截至本(běn)周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的(de)当季重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)风格(gé)来看(kàn)，除去银河和美生活还有(yǒu)较(jiào)强的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的(de)十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的(de)均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公(gōng)和国(guó)网通信。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金(jīn)合同的(de)配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度(dù)智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技术的(de)配(pèi)置比例。围绕(rào)数字经济和新的(de)信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术(shù)、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇(yù)非(fēi)议人物同期成名的(de)还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作(zuò)为当年(nián)公司力捧的三位基(jī)金(jīn)经(jīng)理中最(zuì)年(nián)轻者，他可谓是少(shǎo)年得(dé)志，但后(hòu)来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是(shì)他的成名作华安(ān)媒体(tǐ)互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只有王(wáng)府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部(bù)更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的(de)年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安(ān)等(děng)公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结(jié)构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未来(lái)科技创新(xīn)和(hé)消费升级仍(réng)将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置基金合(hé)同(tóng)主题范(fàn)围(wéi)内的科技创新(xīn)和受益于国民(mín)经济持(chí)续增(zēng)长的消(xiāo)费及(jí)原(yuán)材料(liào)放在前所(suǒ)未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)数(shù)据(jù灰姑娘作者是安徒生还是格林)显(xiǎn)示，他(tā)目前在(zài)管的基金年内(nèi)除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。特别(bié)是万(wàn)家(jiā)科(kē)技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用中(zhōng)微公司替代(dài)了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的(de)，目前年内(nèi)的(de)涨幅已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基(jī)金增(zēng)持了机器视觉(jué)和医疗器械行业的部(bù)分(fēn)个(gè)股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季(jì)度末，基金持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的(de)领域也开始越发受到明(míng)星基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧(pěng)，比如(rú)融通(tōng)基金的(de)明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已经逼(bī)近(jìn)15年(nián)半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单(dān)一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度(dù)头三大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇川技术(shù)和安(ān)徽合力，虽然(rán)去年下半(bàn)年以来重仓中就没有(yǒu)了(le)三(sān)一重工，但(dàn)实际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造是仅次于(yú)房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业(yè)的配置。目前组合配置偏向周期(qī)价(jià)值，同时保持(chí)了科技(jì)、消费板(bǎn)块(kuài)的适(shì)度(dù)配置(zhì)。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕(rào)国(guó)内经(jīng)济稳(wěn)增长的(de)主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置(zhì)集中在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高端制(zhì)造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理的产品数达到了(le)6只，尤其(qí)是(shì)他参与管理的长城科创(chuàng)板两年(nián)定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理时间最(zuì)长的(de)长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不同(tóng)的一(yī)点是，消费(fèi)电子(zi)赛道股票在(zài)其中占据(jù)明显的(de)数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙头立(lì)讯精密(mì)，但(dàn)大体包(bāo)括华(huá)测(cè)导航、东山精密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入(rù)到消(xiāo)费电子(zi)的(de)大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大(dà)重仓中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了(le)看好的原因：“预期(qī)今年下(xià)半年或(huò)明年(nián)，消费(fèi)电子会(huì)有(yǒu)一个触底回(huí)升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的(de)复苏(sū)可能只是(shì)一个(gè)周期(qī)的(de)因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目(mù)前该板块去库存可能也(yě)进入到尾(wěi)声(shēng)阶段(duàn)，接下来(lái)苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或(huò)是(shì)行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就(jiù)是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方，是圈(quān)内(nèi)少数(shù)同时管理两(liǎng)只军工(gōng)主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时间最长的军工安全(quán)混(hùn)合(hé)为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技(jì)替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据(jù)优势(shì)。而这一思(sī)路在(zài)他管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙头乃至全(quán)市(shì)场基金中都体现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步(bù)对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠(dié)的公司(sī)有八家，惟二的区(qū)别是(shì)高端装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西部超导(dǎo)替代(dài)了前(qián)者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述(shù)思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年确(què)定性的产(chǎn)业趋势和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确(què)定(dìng)性的航(háng)空发(fā)动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业(yè)以及(jí)技术禀(bǐng)赋(fù)和壁(bì)垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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